Начало 2026 года формирует качественно новую повестку для рынка криптоактивов. После периода высокой волатильности и макроэкономической неопределённости рынок входит в фазу так называемого risk reboot — перезапуска спроса на риск, основанного уже не на розничной спекуляции, а на ликвидности, институциональных потоках и политико-регуляторных сдвигах. Криптоактивы всё чаще рассматриваются как полноценная часть макро-финансовой системы, сопоставимая с сырьевыми активами, фондовыми индексами и деривативами.

Ключевым фактором этого перехода становится «политическая триада»: синхронное глобальное смягчение монетарной политики, масштабное фискальное стимулирование в форме выплат, налоговых возвратов и инфраструктурных программ, а также волна дерегулирования и нормативной гармонизации. На этом фоне рынок начинает смещаться от краткосрочной волатильности к среднесрочному росту, подпитываемому ликвидностью. В экспертной среде всё активнее обсуждается возможность создания стратегического резерва BTC в США, что усиливает восприятие биткоина как системного актива.

Чтобы понять, почему именно 2026 год рассматривается как точка потенциального структурного роста, необходимо обратиться к итогам 2025 года, который стал одновременно годом рекордов и разочарований.

2025 год вошёл в историю как период знаковых достижений для крипторынка. Совокупная рыночная капитализация впервые превысила отметку в 4 трлн долларов, а биткоин обновил исторический максимум. Эти события отражали углубляющееся институциональное принятие, прогресс в регулировании, особенно в сегменте стейблкоинов, а также расширение линейки регулируемых инвестиционных продуктов, прежде всего ETF.

При этом за внешними рекордами скрывалась высокая нестабильность. Рынок находился под постоянным давлением макроэкономической неопределённости, связанной с денежно-кредитной политикой, торговыми конфликтами и геополитическими рисками. В течение года совокупная капитализация крипторынка колебалась в диапазоне около 76 процентов, между уровнями 2,4 и 4,2 трлн долларов, отражая частые переходы от режима «риск-он» к «риск-офф».

По итогам года рынок в целом снизился примерно на 7,9 процента. Этот результат стал важным индикатором того, что в 2025 году ценообразование криптоактивов всё в большей степени определялось макроэкономикой и циклами традиционных финансов, а не исключительно внутренними, крипто-нативными факторами.

С макроэкономической точки зрения 2025 год прошёл под знаком «тумана данных» и высокой волатильности. Финансовые рынки адаптировались к новой администрации США, тарифному шоку «Liberation Day» и временному закрытию правительства, что существенно осложнило интерпретацию экономических сигналов и повысило чувствительность к новостям.

Дополнительный импульс рынкам придали спекуляции вокруг искусственного интеллекта и масштабный фискальный пакет OBBBA, которые подтолкнули биткоин к новым максимумам во второй половине года. Однако к его завершению крипторынок начал отходить от корреляции с восстановлением традиционных активов, прежде всего из-за регуляторных задержек и отсутствия синхронных решений со стороны ключевых юрисдикций.

Именно этот разрыв между ожиданиями и фактическим развитием событий в 2025 году формирует основу для переоценки риска в 2026-м.

Биткоин в 2025 году окончательно закрепил свой статус макро-финансового актива, а не платёжной сети. Несмотря на обновление исторического максимума, BTC завершил год с умеренным снижением, уступив по доходности золоту и большинству фондовых индексов. При этом он сохранил капитализацию около 1,8 трлн долларов и доминирование на уровне 58–60 процентов.

Концентрация капитала в биткоине заметно усилилась. Спотовые ETF в США привлекли более 21 млрд долларов чистых притоков, а объём корпоративных резервов превысил 1,1 млн BTC, что составляет около 5,5 процента от общего предложения. Параллельно продолжала расти сетевая безопасность: хешрейт превысил отметку 1 ZH/s, а сложность майнинга увеличилась примерно на 36 процентов в годовом выражении.

При этом ончейн-активность демонстрировала противоположную динамику. Количество активных адресов снизилось примерно на 16 процентов по сравнению с предыдущим годом, а число транзакций так и не достигло пиков прошлых циклов. Это подчёркивает, что спрос и ценообразование биткоина всё в большей степени формируются через внецепочечные финансовые каналы, закрепляя его роль как инструмента макро-хеджирования.

Сегмент Layer 1 в 2025 году наглядно показал, что высокая активность сети сама по себе не гарантирует экономической значимости. Всё большее значение приобретает способность блокчейнов конвертировать использование в комиссии, выручку и устойчивую стоимость токена.

Ethereum сохранил лидерство по числу разработчиков, объёму DeFi-ликвидности и совокупной заблокированной стоимости, однако давление rollup-архитектуры и сжатие комиссий негативно сказались на динамике ETH относительно биткоина. Solana, напротив, продемонстрировала устойчиво высокую пользовательскую активность, рост сегмента стейблкоинов и значимую выручку протоколов, а также получила одобрение спотового ETF в США. BNB Chain эффективно использовала рыночные нарративы и розничную базу, обеспечив высокую торговую активность, крупные потоки стейблкоинов и внедрение решений в сегменте RWA, что сделало BNB самым успешным крупным криптоактивом года.

В экосистеме масштабирования Ethereum более 90 процентов транзакций в 2025 году выполнялись через решения второго уровня. Однако экономические результаты оказались крайне неравномерными. Активность и комиссии в основном концентрировались у Base и Arbitrum, в то время как многие rollups столкнулись с оттоком пользователей после завершения программ стимулов. ZK-rollups достигли заметного технологического прогресса, но продолжали отставать по объёму TVL и выручке, а фрагментация и слабая децентрализация секвенсеров остались ключевыми ограничениями.

DeFi в 2025 году продолжил движение в сторону структурной институционализации. Совокупная заблокированная стоимость стабилизировалась на уровне около 124,4 млрд долларов, а капитал всё чаще направлялся в стейблкоины и доходные активы. Сегмент токенизированных реальных активов достиг объёма 17 млрд долларов, обогнав децентрализованные биржи по темпам роста.

Принятие закона GENIUS Act обеспечило регуляторную ясность для стейблкоинов и стало ключевым фактором их выхода в мейнстрим. Капитализация сегмента превысила 307 млрд долларов, средний дневной объём транзакций достиг 3,54 трлн долларов, превысив показатели Visa, а сразу несколько новых стейблкоинов преодолели порог в 1 млрд долларов капитализации.

Одновременно произошёл сдвиг фокуса индустрии от инфраструктуры к прикладным сценариям. Финтех-платформы и необанки всё активнее интегрируют блокчейн как расчётный уровень, тогда как крипто-игры и социальные проекты замедлились. Платежи и финансовые сервисы стали основными драйверами реального использования технологии.

Наиболее ощутимый прогресс был зафиксирован в сфере агент-ориентированных платежей и координации с использованием искусственного интеллекта. К концу года было обработано более 100 млн таких платежей, совокупный объём превысил 30 млн долларов, а среднесуточное количество транзакций превысило 1 млн.

В 2026 году рынок вступает в фазу, где ключевыми становятся не эксперименты, а масштабирование и интеграция. На первый план выходят макроэкономическая среда и роль биткоина как глобального актива, институциональное принятие через ETF и корпоративные балансы, дальнейшая регуляторная консолидация, рост стейблкоинов и токенизации, а также развитие децентрализованной торговли и рынков прогнозирования.

Если 2025 год стал годом проверки устойчивости криптоиндустрии, то 2026-й имеет все шансы стать годом её окончательной интеграции в глобальную финансовую систему.