Ежедневная газета «Паст» пишет: Структурные особенности экономики Армении, влияние большой доли услуг в валовом внутреннем продукте, расширение потребления в результате повышения социальных выплат и пенсий, а также возможные последствия этого для инфляции и макроэкономической стабильности — все это затрагивает доктор экономических наук Роланд Мнацаканян в своей аналитической статье, написанной для газеты «Паст», которую мы представляем ниже.

В последние годы в центре дискуссий об экономической политике в основном оказываются высокие показатели экономического роста. Однако в экономике важен не только размер этого роста, но и его структура и устойчивость. Экономический рост может быть быстрым, но при этом иметь структурные проблемы, которые в долгосрочной перспективе могут ограничить стабильное развитие экономики.

Если рассмотреть структуру экономики Армении, можно заметить важную тенденцию: значительная часть ВВП страны формируется в сфере услуг, и эта доля продолжает расти. На первый взгляд это может показаться естественным, так как в развитых экономиках доля услуг также велика. Однако здесь важно понимать, о каких именно услугах идет речь. В развитых странах большая доля услуг обусловлена высокопроизводительными секторами: научно-исследовательскими, технологическими, образовательными, финансовыми и профессиональными услугами. Эти услуги создают высокую добавленную стоимость и способствуют долгосрочной конкурентоспособности. В случае же Армении рост сферы услуг в основном обусловлен расширением розничной и оптовой торговли, активностью в строительстве, оживлением рынка недвижимости, а также ростом финансовых и посреднических услуг. В такой структуре рост экономики часто вызван увеличением оборота, а не реальным расширением производственных мощностей.

В этих условиях решения в области социальной политики также начинают иметь важные, но опасные макроэкономические последствия. В последнее время одним из приоритетных направлений социальной политики правительства стало повышение пенсий и социальных выплат. С социальной точки зрения этот шаг понятен и направлен на улучшение уровня жизни населения. Однако с экономической точки зрения такие решения должны оцениваться и через призму их возможных макроэкономических последствий.

Повышение пенсий увеличивает располагаемые доходы населения и, естественно, ведет к росту потребления. Однако основная часть этого потребления направляется в сферу торговли и услуг. В результате растет розничный товарооборот, расширяется сектор услуг и усиливается внутренний спрос. Это, в свою очередь, может еще больше углубить существующую структурную тенденцию, когда в экономике растет доля потребления и услуг, в то время как развитие производственных секторов происходит не с такой скоростью. По сути, в последние годы произошло качественное ухудшение структуры ВВП.

Наиболее тревожным является то, что при принятии решений о повышении пенсий не было представлено достаточной оценки влияния этой политики на инфляцию текущего года. Если потребление быстро растет в экономике с ограниченным производственным предложением, возникает краткосрочное давление спроса на цены, а в долгосрочной перспективе происходит корректировка цен в сторону повышения. Это особенно очевидно в условиях, когда значительная часть потребляемых товаров импортируется. В таком случае рост потребления может привести не только к увеличению товарооборота, но и к дальнейшему усилению инфляционного давления. Если инфляция ускоряется, возникает другая экономическая проблема — снижение реального потребления. В цифрах и номинальном выражении доходы населения могут расти, но если цены растут быстрее, то реальная покупательная способность населения может снизиться. В этом случае основная цель социальной политики — повышение благосостояния населения — может быть нивелирована из-за инфляционного воздействия.

На эти процессы влияют и внешнеэкономические факторы. Для экономики Армении важную роль играют денежные переводы из-за рубежа, которые долгие годы являлись важным источником внутреннего потребления. Когда переводы растут, увеличивается и потребление, активизируется сфера услуг. Однако такая модель делает экономику более уязвимой и зависимой от внешних финансовых потоков.

Одновременно важную роль играет фактор валютного курса. Если драм укрепляется под воздействием внешних потоков, импортные товары могут временно подешеветь, но это также ослабляет конкурентоспособность местных производителей и препятствует развитию экспорта. Таким образом, экономика может больше полагаться на импорт и потребление, чем на производство и экспорт.

Все эти процессы вместе могут привести к ситуации, когда рост экономики формируется в основном за счет расширения потребления, торговли и услуг. Как неоднократно отмечали специалисты, в экономической науке такую модель часто называют ростом, основанным на потреблении. В этой модели экономическая активность сохраняется до тех пор, пока растут доходы, социальные выплаты или внешние финансовые притоки. Однако если эти факторы ослабнут, экономический рост может быстро замедлиться, так как производственная база экономики не была расширена в достаточной степени.

В этих условиях особую важность приобретает сбалансированность экономической политики. Социальная политика должна быть направлена на повышение благосостояния населения, но она должна сопровождаться стимулированием производства, промышленности и экспорта. В противном случае расширение потребления может временно активизировать экономику, но в долгосрочном плане увеличить макроэкономические риски и дисбаланс. Если экономический рост будет постоянно формироваться в основном за счет услуг и потребления, то экономика Армении может постепенно отойти от пути производственного развития и превратиться в экономику, основанную преимущественно на услугах. Для стабильности экономики важно, чтобы источниками роста были не только потребление и услуги, но и производство, технологическое развитие и расширение экспорта. Только в этом случае экономический рост может быть не только высоким, но также долгосрочным и устойчивым.

В этом контексте возникает и другой важный вопрос: какой должна быть реакция денежно-кредитной политики на подобные развития? Обычно, когда фискальная политика увеличивает внутренний спрос, например, через повышение социальных выплат или пенсий, это может вызвать дополнительное инфляционное давление. В таких ситуациях важную роль играет оценка и профессиональная позиция Центрального банка.

Одной из основных миссий Центрального банка Республики Армения является обеспечение стабильности цен. Поэтому международный опыт показывает, что в таких случаях центральные банки часто публично представляют свои оценки относительно возможных макроэкономических последствий фискальной политики. Если такие обсуждения не происходят открыто и институционально, может создаться впечатление, что между денежно-кредитной и фискальной политиками нет достаточной координации. Между тем, с точки зрения экономической стабильности важно, чтобы эти две политики были взаимодополняющими и согласованными. Независимость центральных банков важна именно для того, чтобы они могли свободно и профессионально оценивать влияние различных решений экономической политики на инфляцию и макроэкономическую стабильность.

Если это институциональное равновесие ослабевает, под угрозой оказывается не только эффективность денежно-кредитной политики, но и долгосрочное доверие к экономической системе. В сложившейся ситуации повышение Центральным банком РА процентной ставки с целью сдерживания инфляции в текущем году может, в свою очередь, создать дисбаланс на финансовом рынке.

С экономической точки зрения здесь возникает противоречивая ситуация. Целью повышения социальных выплат и пенсий является расширение потребительских возможностей населения. Однако если такая политика проводится в условиях, когда производственное предложение экономики ограничено, а рост потребления в основном направлен на импортные товары и услуги, то эта же политика может создать дополнительное инфляционное давление. В этом случае номинальные доходы растут, но при ускорении инфляции реальная покупательная способность населения снижается.

Эта противоречивая ситуация характерна для такой экономики, как армянская, где значительная часть внутреннего потребления зависит от импорта, внешних денежных переводов и колебаний валютного курса. В таких экономиках быстрый рост спроса может очень быстро перерасти в рост цен. Поэтому при формировании экономической политики важно не только достижение социальных целей, но и полная оценка их возможных макроэкономических последствий. Только в этом случае удастся избежать ситуации, когда политика, направленная на стимулирование потребления, в долгосрочной перспективе может иметь обратный эффект на реальное благосостояние населения. Устойчивость экономики определяется не скоростью потребления, а тем фундаментом, на котором строится это потребление.